Оцінка частки при примусовому вирішенні корпоративних конфліктів

Abstrakt

Статтю присвячено комплексному дослідженню правових та економічних аспектів визначення вартості частки у статутному капіталі товариства з обмеженою відповідальністю в межах процедури примусового вирішення корпоративних конфліктів (judicial buyout). Обґрунтовано необхідність чіткого розмежування категорій «ринкова вартість» та «справедлива вартість» при примусовому відчуженні частки як автономного механізму захисту порушених прав учасника. У межах процедури judicial buyout об’єктом оцінки виступає саме частка, вартість якої має відображати реальний економічний еквівалент обсягу корпоративних прав учасника без несправедливого її зменшення через технічні дисконти.
Проаналізовано релевантну практику Великої Палати Верховного Суду щодо застосування концепції Fair Value та стандарту «еквівалентного відшкодування» у спорах щодо примусового викупу активів. Окрему увагу приділено фідуціарній природі відносин між учасниками, що дає змогу розглядати приватні товариства як «квазі-партнерства», де особиста довіра превалює над капіталом. Досліджено досвід судів правових систем загального права (США, Велика Британія) стосовно заборони застосування дисконту за міноритарність (DLOC) та дисконту за неліквідність (DLOM) у таких суб’єктах господарювання. Проаналізовано, що застосування ринкових дисконтів в умовах судового примусу є формою безпідставного збагачення та легалізацією недобросовісної поведінки агресивного (недружнього) партнера, який спровокував суперечку для здешевлення активів опонента.
Сформульовано пропозиції щодо надання суду широкої дискреції визначати дату оцінки ретроспективно (на момент виникнення патової ситуації), що є критично важливим для захисту від штучного знецінення активів та ініціювання стратегічного банкрутства. Обґрунтовано, що оцінка бізнесу як діючого підприємства (going concern) на доконфліктну дату забезпечує дотримання принципу «справедливої рівноваги» та сприяє макроекономічній стабільності через збереження цілісності суб’єктів господарювання та захист інвестиційної привабливості корпоративного сектору України.